3月14日寧德時(shí)代公布的2024年財(cái)報(bào)可謂喜憂參半。
財(cái)報(bào)顯示，2024年其營(yíng)業(yè)收入為3620.13億元，同比下降9.70%。這是寧德時(shí)代自2015年披露數(shù)據(jù)以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入首度出現(xiàn)下降。營(yíng)收下降的同時(shí)，其去年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻達(dá)到507.45億元，同比增加15.01%。
在全球動(dòng)力電池排行榜上，寧德時(shí)代的地位依然不可動(dòng)搖。根據(jù)寧德時(shí)代公布的數(shù)據(jù)，公司去年鋰離子電池銷(xiāo)量高達(dá)475GWh，同比增加21.79%。其中，用于電動(dòng)車(chē)/新能源汽車(chē)的動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量為381GWh，同比增加18.85%。去年，寧德時(shí)代不僅以37.9%的市占率位居全球第一，較第二名高出20.7個(gè)百分點(diǎn)，更是全球僅有的銷(xiāo)量突破300GWh的電池企業(yè)。在儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域，寧德時(shí)代的銷(xiāo)量達(dá)到93GWh，同比增長(zhǎng)34.32%，全球市占率也是高達(dá)36.5%。不過(guò)，寧德時(shí)代在電池材料回收以及電池礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)的收入出現(xiàn)了同比下降。
為何營(yíng)收下降？
導(dǎo)致寧德時(shí)代營(yíng)收下降的主要原因電池價(jià)格的下降。2024年，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低位徘徊。有數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格去年全年均價(jià)為9.1萬(wàn)元/噸，這個(gè)價(jià)格相比于2023年下跌約65%。而2022年11月7日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格甚至一度達(dá)到61.7萬(wàn)/噸。自去年10約下旬開(kāi)始，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格曾跌至7.15萬(wàn)元/噸的低位。原材料價(jià)格的下跌，自然會(huì)讓寧德時(shí)代以及其他電池企業(yè)紛紛下調(diào)售價(jià)，對(duì)于寧德時(shí)代的銷(xiāo)售額產(chǎn)生了比較大的影響。
相比于電池價(jià)格的下滑，以下原因或許更加值得寧德時(shí)代關(guān)注：
終端市場(chǎng)需求難以維持高速增長(zhǎng)。2024年，無(wú)論是中國(guó)，還是海外市場(chǎng)，混動(dòng)車(chē)型的增長(zhǎng)速度明顯快于純電動(dòng)車(chē)型。以中國(guó)市場(chǎng)為例，長(zhǎng)續(xù)航插混以及增程式車(chē)型，已經(jīng)成為不少消費(fèi)者購(gòu)車(chē)的首選。購(gòu)車(chē)成本更低，日常通勤也完全可以依賴(lài)不短的純電里程，而且更為關(guān)鍵的是，混動(dòng)車(chē)型可以完全克服電動(dòng)車(chē)的根本性難題：無(wú)論是冬季出行，還是高速公路巡航，都不用再有任何焦慮。
主機(jī)廠變數(shù)較大。從車(chē)企角度來(lái)看，它們也不在僅僅把“寶”押在寧德時(shí)代一家身上。一方面，以中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)等為代表的本土電池企業(yè)都在強(qiáng)勢(shì)崛起，分走了一部分寧德時(shí)代的份額。對(duì)于主機(jī)廠來(lái)說(shuō)，在體量達(dá)到一定規(guī)模的情況下，引入兩家電池供應(yīng)商對(duì)于保障供應(yīng)鏈安起著重要的作用。另一方面，像比亞迪、吉利、長(zhǎng)城等都在投入大量的資源進(jìn)行電池自研。對(duì)于主機(jī)廠來(lái)說(shuō)，這不僅是為提升自己盈利能力做出的努力，更是希望能夠?qū)㈦姵睾驼?chē)在研發(fā)層面放在一起進(jìn)行設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)整車(chē)整體性能最優(yōu)。除此以外，還有一個(gè)值得寧德時(shí)代關(guān)注的是，其主要客戶中特斯拉、寶馬以及蔚來(lái)等，當(dāng)下在電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)上或多或少都面臨一些亟待解決的問(wèn)題。而如果主要的客戶電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，那么也會(huì)對(duì)寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的沖擊。
為何依然賺得盆滿缽滿
在營(yíng)收額下滑的同時(shí)，寧德時(shí)代的凈利潤(rùn)反倒大幅攀升。這要?dú)w功于寧德時(shí)代在去年推出的包括神行Plus電池、天行L－超充、天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)等在內(nèi)的一系列新產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了對(duì)乘用車(chē)、商用車(chē)以及儲(chǔ)能等多個(gè)場(chǎng)景的全面覆蓋，成為寧德時(shí)代提升市占率和利潤(rùn)率的關(guān)鍵所在。以神行Plus 電池為例，這款磷酸鐵鋰電池，不僅能量密度突破200Wh/kg，擁有支持電動(dòng)車(chē)?yán)m(xù)航破1000公里的能力；而且其可以達(dá)成4C超充特性，解決了磷酸鐵鋰電池充電速度過(guò)慢的痛點(diǎn)。按照寧德時(shí)代的預(yù)計(jì)，今年像神行電池、麒麟電池的這些新產(chǎn)品的出貨量占比預(yù)計(jì)將達(dá)到總出貨量的60%-70%，屆時(shí)寧德時(shí)代的盈利能力將獲得進(jìn)一步的提升。
除此以外，海外布局成為寧德時(shí)代下一步發(fā)展的關(guān)鍵。不久前，其官宣了計(jì)劃發(fā)行H股并在港股上市，說(shuō)到底就是為了為其在海外設(shè)廠進(jìn)行準(zhǔn)備。當(dāng)下的寧德時(shí)代缺錢(qián)嗎？答案是否定的。根據(jù)寧德時(shí)代自己的公告，公司將拿出半數(shù)利潤(rùn)分紅，加上年初已經(jīng)派發(fā)的54億元，其兩年分紅累計(jì)將超過(guò)400億元。與此同時(shí)，寧德時(shí)代2025年擬使用不超過(guò)400億元自有閑置資金進(jìn)行委托理財(cái)。在港股上市，更多還是為了能夠找到一個(gè)比較好的國(guó)際化的融資渠道，為其當(dāng)下諸多的海外項(xiàng)目來(lái)服務(wù)。像德國(guó)工廠產(chǎn)能提升、匈牙利工廠投產(chǎn)以及與Stellantis合資的西班牙工廠，都是花費(fèi)不菲。
值得關(guān)注的是，不久前特朗普一改之前拜登時(shí)期對(duì)于中資赴美設(shè)廠的態(tài)度，歡迎各國(guó)資本在美國(guó)設(shè)廠。這不是說(shuō)寧德時(shí)代會(huì)立即赴美投資，但是在美國(guó)設(shè)廠，就近服務(wù)特斯拉、福特這些寧德時(shí)代的大客戶也并非完全沒(méi)有可能，畢竟商人出身的特朗普只看重給美國(guó)帶去的利益和工作機(jī)會(huì)。
寧德時(shí)代的隱憂在哪里？
當(dāng)下，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的情況比較嚴(yán)重。就像整車(chē)一樣，產(chǎn)能過(guò)剩必然導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)。放眼國(guó)內(nèi)整車(chē)市場(chǎng)，價(jià)格戰(zhàn)下，無(wú)論是強(qiáng)如特斯拉和BBA這樣的跨國(guó)巨頭，還是一汽、上汽、長(zhǎng)安這些傳統(tǒng)國(guó)有車(chē)企大佬，亦或是吉利、比亞迪、長(zhǎng)城這些民營(yíng)車(chē)企都難以置身事外。在動(dòng)力電池市場(chǎng)，雖然寧德時(shí)代的江湖地位短期內(nèi)難以被撼動(dòng)，但是其他動(dòng)力電池制造商在新一代產(chǎn)品的研發(fā)上，無(wú)論是從產(chǎn)品性能還是從最終的定價(jià)上都對(duì)標(biāo)寧德時(shí)代。就像幾年前，國(guó)內(nèi)一眾車(chē)企把對(duì)標(biāo)車(chē)型都放在特斯拉的Model 3和Model Y上。
而為了維持自己在產(chǎn)品性能方面的優(yōu)勢(shì)，2024年，寧德時(shí)代投入了186.07億元的研發(fā)投入，占營(yíng)業(yè)收入高達(dá)5.14%。保持一個(gè)比較高的研發(fā)投入的水平，有助于寧德時(shí)代對(duì)旗下產(chǎn)品的持續(xù)翻新，確保自己在傳統(tǒng)動(dòng)力電池市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。同時(shí)寧德時(shí)代也需要在鈉離子電池、固態(tài)電池這些新領(lǐng)域的投入強(qiáng)度。雖然這些新的電池產(chǎn)品在進(jìn)入商業(yè)化領(lǐng)域還存在這樣那樣的問(wèn)題，但如果寧德時(shí)代放松的話，那么一旦競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在固態(tài)電池商業(yè)化等方面擁有決定性?xún)?yōu)勢(shì)，那么寧德時(shí)代現(xiàn)有的地位將會(huì)被動(dòng)搖。
點(diǎn)評(píng)
對(duì)于寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，無(wú)論是海外市場(chǎng)，還是儲(chǔ)能市場(chǎng)，下一階段都是需要重點(diǎn)開(kāi)拓的新賽道。在傳統(tǒng)車(chē)用動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇的情況下，新的賽道要盡快挑起大梁，幫助寧德時(shí)代找到新的可持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力。否則，未來(lái)幾年內(nèi)，國(guó)內(nèi)整車(chē)市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)大概率會(huì)在電池市場(chǎng)重演。屆時(shí)，寧德時(shí)代也將面臨一場(chǎng)不小的挑戰(zhàn)。