最近一段時(shí)間，各大車企陸續(xù)曬出財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，一串串?dāng)?shù)字看得人眼花繚亂，這其中有一個(gè)詞反復(fù)出現(xiàn)——“負(fù)債率”。不少人看到“負(fù)債”兩個(gè)字就開始皺眉，覺(jué)得壓力山大，甚至?xí)苯勇?lián)想到“危險(xiǎn)”、“資金鏈斷裂”、“生死存亡”等?？蓡?wèn)題來(lái)了，負(fù)債率高，真的等于風(fēng)險(xiǎn)高嗎？

先別急著下結(jié)論，我們不妨先看一組數(shù)據(jù)。2024年，福特的負(fù)債率是84.27%，通用汽車是76.55%，大眾集團(tuán)是68.92%。這還只是國(guó)外的情況，回到國(guó)內(nèi)，奇瑞88.64%、蔚來(lái)87.45%、賽力斯87.38%、比亞迪74.64%，包括吉利、上汽、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安等車企，也全都超過(guò)了60%。這也就說(shuō)明了一件事情：不論是百年老店還是新銳玩家，負(fù)債率普遍都不低，超過(guò)60%幾乎成了“標(biāo)配”，有些甚至奔著90%去了。所以，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，所謂的“高負(fù)債”，其實(shí)早已成了汽車行業(yè)的常態(tài)。

要理解汽車企業(yè)負(fù)債為什么高，得先搞清楚，造車到底是一個(gè)什么樣的活兒。想要“盤活”一家車企，建工廠、鋪產(chǎn)線、搞研發(fā)、跑測(cè)試、拉供應(yīng)鏈、做宣傳、擴(kuò)市場(chǎng)……每一樣都需要大量的資金支持。而且，車從生產(chǎn)到交到用戶手里，這條鏈路又長(zhǎng)又復(fù)雜，時(shí)間拉得長(zhǎng)，錢往往都分散在各個(gè)環(huán)節(jié)了。所以大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，車企哪怕賺得多，賬上也經(jīng)常不寬裕，這種“賺得多、花得更多”的狀態(tài)，其實(shí)是行業(yè)本身決定的。

不過(guò)，負(fù)債率高也不代表車企就“壓力山大”，關(guān)鍵得看這些負(fù)債需不需要額外“掏錢”。簡(jiǎn)單說(shuō)，負(fù)債分兩種：一種是“無(wú)息負(fù)債”，比如供應(yīng)鏈賬期、客戶預(yù)付款，即將支付的員工薪酬，不用付利息；另一種是“有息負(fù)債”，也就是每年都得真金白銀去還本付息的那種，真正讓人頭疼的，其實(shí)是后者。在這方面，國(guó)內(nèi)車企的日子普遍更輕松一些，相對(duì)行業(yè)而言較為穩(wěn)定。比如，比亞迪的有息負(fù)債只占總負(fù)債的5%，奇瑞12%，吉利也才17%，大多數(shù)都不用“多花錢”，看著數(shù)字挺高，實(shí)則壓力并不突出。反觀豐田、福特這類海外巨頭，有息負(fù)債占比動(dòng)輒超60%，每年一大筆的利息，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就有可能陷入被動(dòng)的局面。

所以，車企負(fù)債率高，看著嚇人，實(shí)則有門道。總而言之，國(guó)內(nèi)外車企高負(fù)債已是常態(tài)，這也是汽車行業(yè)重資產(chǎn)、重投入、周期性長(zhǎng)的本質(zhì)體現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)差異隱藏在負(fù)債結(jié)構(gòu)中。那么，誰(shuí)能做好管控、管好現(xiàn)金、干出效率，才是笑到最后的關(guān)鍵。